巨額負債致破產重整，華晨被上交所公開譴責

作為一家成立于90年代初的自主車企，華晨集團在中國汽車行業有著舉足輕重的地位。然而，就是這樣一家老牌的汽車企業，卻因為巨額負債后被債權人申請破產重整，引起了業內廣泛關注。

近日，上海證券交易所（下稱“上交所”）針對華晨集團的諸多行為下發了《紀律處分決定書》，對華晨汽車集團控股有限公司（下稱“華晨集團”）及時任董事長、法定代表人閻秉哲、時任總會計師、信息披露事務負責人高新剛予以公開譴責。

上交所表示，這一決定是在查明華晨集團重大違規事實后做出的，也是嚴肅市場紀律的必要之舉。華晨集團的違規行為雖屬個案，但市場關注度高、負面影響大，一定程度上挫傷了投資者和市場信心，影響了債券市場的健康有序發展，應當依法依規及時予以嚴肅處理。

上交所表示，華晨集團主要存在4個方面違規：1、未及時披露不能按時清償到期債務、重大訴訟及有關資產被司法凍結、重要子公司股權被轉讓等影響償債能力和債券價格的重大事項；2、在華晨集團償債能力發生重大變化及債券還本付息存在重大不確定性的情況下，未遵守募集說明書承諾,未經受托管理人同意即進行資產轉讓及質押；3、未按規定配合受托管理人開展風險排查及信用風險管理，在債券兌付關鍵時間點，多次拒絕受托管理人現場訪談請求，拒絕提供資金證明材料；4、在償債能力發生重大變化的情況下，未按規定制定風險化解與處置預案，也未及時就相關兌付風險及處置進展作出提示。

官方資料顯示，華晨汽車集團控股有限公司是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業，總部坐落于遼寧省沈陽市。集團旗下擁有中華、金杯、華頌三大自主品牌以及華晨寶馬、華晨雷諾兩大合資品牌，產品覆蓋乘用車、商用車領域。

特別是華晨寶馬，其近幾年為華晨集團提供了高達270億元的利潤貢獻。數據顯示，華晨寶馬在過去五年時間為華晨汽車集團貢獻了39.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元及76.26億元，累計利潤達269億元。

在這種背景下，華晨集團應該發展得更好才是，但是不然，在華晨寶馬高度貢獻利潤的背景下，華晨集團過度依賴華晨寶馬的利潤支撐，導致旗下自主品牌與主流自主品牌脫軌，華晨中華、金杯品牌、華頌品牌均逐漸淡出市場。

華晨自主業務的嚴重下滑導致企業持續虧損，債務問題的出現也加劇了企業危機。華晨中國半年報顯示，2020年上半年華晨中國營收14.5億元，凈利潤40.25億元。不過，剔除華晨寶馬貢獻的43.83億元凈利潤，這就意味著華晨中國本身虧損超過3.4億元。

2020年11月20日，沈陽市中級人民法院裁定受理債權人對華晨汽車集團控股有限公司重整申請，意味著這家自主車企正式進入破產重整程序。同時，證監會對華晨集團采取出具警示函的行政監管措施并決定對其涉嫌信息披露違法違規立案調查，對華晨集團有關債券涉及的中介機構進行同步核查，嚴肅查處有關違法違規行為。

乘聯會秘書長崔東樹認為，華晨集團原本有良好的基礎，無論是寶馬還是金杯，都處于龍頭位置。但是華晨集團并未繼續加強自主技術研發，確保產品力的持續提升，而是面對法規和激烈的競爭被動應對，最終有了今天的困局，其失敗經驗值得所有車企借鑒。

值得一提的是，華晨集團雖然負債累累甚至被裁定破產重整，但是絲毫不影響華晨寶馬的強勢表現。乘聯會數據顯示，2020年華晨寶馬累計銷量為602247輛，同比增長11.8%。